Tether compra oro como un banco central, pero más rápido y sin mandato
El emisor de la mayor stablecoin del mundo, Tether, se está convirtiendo a gran velocidad en uno de los mayores compradores de oro del planeta. En el cuarto trimestre de 2025, la compañía añadió, según sus propias declaraciones, unas 27 toneladas de oro físico a sus reservas. Con ello, Tether opera a una escala normalmente reservada a los bancos centrales, con una diferencia importante: lo hace sin mandato legal ni responsabilidad monetaria.
Oro a escala soberana
Las compras del cuarto trimestre siguen el ritmo del trimestre anterior. En 2025, Tether habría comprado un total aproximado de 116 toneladas de oro, más que ningún banco central. Aunque las cifras oficiales del cuarto trimestre aún se estén actualizando, los analistas del mercado creen que Tether se encuentra entre los tres mayores compradores de oro del mundo.
Esto resulta llamativo, especialmente en el contexto de un precio del oro en fuerte alza. El oro subió más de un 60 % en 2025 y en 2026 ya se sitúa casi un 20 % por encima. El umbral de los 5.000 dólares por onza se ha superado de manera contundente. En un mercado tan cerrado, un comprador de este tamaño se convierte automáticamente en un factor estructural en el lado de la demanda.
Sin banco central, pero con comportamiento comparable
Sin embargo, la motivación es fundamentalmente distinta a la de los bancos centrales. Mientras los países compran oro para respaldar sus monedas, diversificar riesgos geopolíticos o sus reservas, Tether financia sus adquisiciones de oro con las ganancias de sus actividades de stablecoin.
Con aproximadamente 187.000 millones de dólares en USDT en circulación, Tether genera ingresos considerables por los intereses de bonos del Tesoro de EE.UU. y otras inversiones líquidas. Ese flujo de caja se convierte parcialmente en oro físico. Así, un emisor privado de dólares digitales se transforma poco a poco en un híbrido entre empresa de pagos, gestor de activos y custodio de reservas de oro.
Papel del oro tokenizado
La estrategia aurífera no está desconectada del propio token de oro de Tether, XAUT. Este token está totalmente respaldado por oro físico almacenado en bóvedas suizas y cumple con la norma London Good Delivery. XAUT representa ya alrededor del 60 % del mercado mundial de stablecoins respaldadas por oro, que en 2025 creció de 1.300 a más de 4.000 millones de dólares.
Según Tether, XAUT está pensado como una alternativa para inversores que buscan seguridad fuera del sistema financiero tradicional. En una época en que la confianza en las monedas, las finanzas públicas y los bancos centrales está bajo presión, Tether posiciona el oro explícitamente como ancla de credibilidad.
El poder privado en un vacío monetario
El hecho de que una empresa privada compre oro a una escala comparable a la de países como Polonia subraya un cambio más amplio. Las stablecoins ya no son meramente una herramienta técnica para el comercio de criptoactivos, sino que se están convirtiendo en una nueva fuente de demanda estructural de activos seguros.
Al mismo tiempo, esto plantea interrogantes. Los bancos centrales cuentan con instrumentos, requisitos de transparencia y controles políticos que las empresas privadas no tienen. ¿Qué ocurrirá si una entidad sin mandato público acumula oro a escala soberana? ¿Y cuán sólidas serán las balances privadas cuando los mercados enfrenten choques realmente grandes?
Más que una historia de inversión
La cuestión fundamental no es cuántas toneladas de oro comprará aún Tether, sino qué significa que la credibilidad monetaria se vaya construyendo cada vez más al margen de los Estados. Mientras los bancos centrales han sido durante décadas los únicos actores en este ámbito, los emisores privados de stablecoins ya ocupan un lugar destacado en la mesa.
Esto convierte el apetito de oro de Tether en algo más que una estrategia de inversión: es la señal de una era financiera en transformación, en la que la línea divisoria entre la política monetaria pública y la privada se difumina cada vez más.
