El mercado de criptomonedas se encuentra en una extraña fase intermedia
¿Está el mercado cripto en una bull market o en una bear market? Quizá en ninguna de las dos. Según los analistas, nos encontramos en algún punto intermedio: una especie de fase intermedia olvidada en la que el mercado recobra el aliento tras años de picos y valles.
Ni al alza, ni a la baja
Los precios de criptomonedas importantes como Bitcoin y Ethereum no suben de forma espectacular, pero tampoco se desploman. Eso dificulta determinar exactamente dónde estamos. El analista cripto Dan Gambardello llama a esto el capítulo olvidado del ciclo, un periodo en el que el mercado se detiene antes de elegir una nueva dirección.
Ese silencio recuerda a 2019. En ese entonces, el banco central de EE. UU., la Reserva Federal, acababa de poner fin a su ‘quantitative tightening’ (QT). Se trata de una política con la que inyectan menos dinero en la economía para combatir la inflación.
En 2019 eso provocó una breve caída, tras la cual el mercado se recuperó y sentó las bases para el gran alza de 2020 y 2021.
Ahora, a finales de 2025, ocurre algo parecido. La Fed ha anunciado de nuevo que suspenderá el QT. Eso podría significar que pronto haya más dinero en circulación, y eso suele ser una buena noticia para inversiones de riesgo como las criptomonedas.
Un respiro
Según Gambardello, esto no es un tope de una bull market, pero tampoco un suelo de una bear. “Es esa parte intermedia”, dice él. Y precisamente ese tramo suele olvidarse. En esta fase, los inversores se impacientan porque hay poco movimiento, pero a su vez es a menudo el momento en que los inversores inteligentes van construyendo posiciones con calma.
Su propio modelo de análisis, al que llama “Zero”, no se fija en el hype o la emoción, sino en las zonas de riesgo. Así, los inversores pueden estimar mejor cuándo es favorable comprar.
Según sus datos, las puntuaciones de riesgo de Bitcoin, Ethereum y Cardano están ahora en un nivel similar al de 2019. Eso podría indicar que el mercado se está preparando para un nuevo ciclo.
La paciencia como arma
También los datos de la plataforma Glassnode muestran que muchos inversores a largo plazo simplemente mantienen sus monedas. En 2019 poseían alrededor del 64 % de todos los Bitcoin. Ahora, ese porcentaje vuelve a situarse en torno a ese nivel. Es una señal de que los inversores experimentados mantienen la confianza, incluso cuando el mercado se paraliza temporalmente.
Quien examine el gráfico de precios de Ethereum observa algo llamativo: los mismos patrones que en 2019. Entonces la moneda probó su media móvil de 20 semanas, bajó un poco y luego se recuperó con fuerza. Si la historia se repite, ahora podría producirse otra breve caída hacia un valor de mercado total de 3 billones de dólares, tras lo cual podría empezar la siguiente fase.
2025 no es 2019
Sin embargo, las circunstancias son diferentes. El mundo cripto ha madurado. En Estados Unidos la regulación es más clara, grandes inversores como BlackRock gestionan miles de millones en ETFs de criptomonedas, y las stablecoins son supervisadas por las autoridades regulatorias.
En otras palabras: el fundamento del mercado es más sólido que nunca. Incluso si ahora se siente algo aburrido, esta calma puede ser la antesala del próximo crecimiento.
Gambardello lo llama “una forma irritante de consolidación”, en la que el mercado se recupera lentamente sin espectáculo. Pero si algo enseña la historia, es que precisamente estos periodos aburridos suelen preceder al siguiente gran movimiento.
