Bitcoin no es en absoluto el nuevo oro y estas cifras deben demostrarlo

Desde hace años, Bitcoin se ha denominado oro digital o el nuevo oro. Al igual que el oro, Bitcoin sería un lugar seguro para aparcar tu dinero cuando el mercado está convulso.

Pero en 2025 esa narrativa sufrió un duro golpe. El oro subió con fuerza, mientras que Bitcoin cayó. Sin embargo, el analista de Bloomberg Eric Balchunas afirma que sería precipitado afirmar ahora que Bitcoin ya no es oro digital.

Bitcoin perdió, el oro ganó con creces

El debate se desató después de que un estratega de Deutsche Bank afirmara que Bitcoin «ya no es oro digital». La razón principal es la diferencia en la rentabilidad. Bitcoin cerró 2025 con una pérdida del 6 %, mientras que el oro subió un 65 % en ese mismo año. Para el oro, incluso fue el mejor ejercicio en más de 10 años.

Si querías asegurarte en 2025, el oro fue claramente el ganador.

Balchunas considera especialmente extraño que la gente saque una conclusión tan rotunda basándose en un solo año. Señala que Bitcoin subió de forma extremadamente pronunciada en 2023 y 2024, acumulando aproximadamente un 450 %. En esos años, mucha gente sí llamaba a Bitcoin oro digital. Ahora que el oro rinde mejor un año, de pronto se descarta esa idea.

Según Balchunas, esa lógica no tiene sentido.

En los malos años de Bitcoin, el oro gana con más frecuencia

Si miras más atrás, verás que este patrón se repite con frecuencia. Desde 2012, Bitcoin ha rendido peor que el oro sobre todo en los años en que el mercado de criptomonedas estaba en una fase bajista, es decir, un período prolongado de caída de precios y baja confianza.

Eso ocurrió, por ejemplo, en 2014, 2018 y 2022. En esos años, el oro rindió entre un 50 y un 70 % más que Bitcoin. Es casi la misma diferencia que vemos de nuevo ahora. Puedes verlo en este resumen de Curve.

Pero en la mayoría de los otros años sucedía justo lo contrario. Entonces, Bitcoin subía mucho más que el oro, con ganancias que alcanzaban varios cientos de por ciento.

¿Han agravado las bitcoin-ETF el problema?

Además de la comparación con el oro, hay otro factor en juego: las ETFs de bitcoin al contado de EE. UU. Son productos cotizados que permiten a grandes inversores exponerse fácilmente a Bitcoin sin comprarla o almacenarla directamente.

En 2024, estas ETFs generaron mucha demanda adicional, pero esa tendencia ha cambiado. Según cifras recientes, la demanda de estas ETFs es negativa desde noviembre. Esto significa que sale más dinero de estos fondos del que entra, y eso frena el precio de Bitcoin.

En las ETFs de oro ocurrió algo similar en diciembre, pero allí la demanda volvió rápidamente. En poco tiempo fluyeron nuevamente 10 mil millones de dólares hacia el oro. Si esta diferencia se mantiene, Bitcoin podría tener dificultades en el futuro cercano, sobre todo si no llega una nueva ola de compras a través de las ETFs.

La ratio bitcoin-oro se encuentra en un punto crucial

Los analistas también observan la relación entre Bitcoin y el oro. Esto se llama la ratio bitcoin-oro. Dicha ratio indica la cantidad de oro que puedes comprar aproximadamente con un Bitcoin.

A finales de 2024, esto rondaba las 40 onzas de oro. Luego cayó con rapidez. En este momento, esa proporción está en torno a 13, lo que supone casi un 70 % menos que el máximo.

No obstante, hay un detalle llamativo en ese gráfico. Durante el mercado bajista de 2022, esa ratio también se hundió, pero la caída se detuvo alrededor de 9. Ese nivel se considera ahora una especie de suelo donde el mercado podría girar nuevamente.